반등한 윈 리조트, 기고자가 주목한 옵션 전략

윈 리조트 주가는 연초 대비 27% 넘게 하락했으며, 최근 반등 전에는 2025년 고점 대비 46% 넘게 떨어졌다. 회사의 라스베이거스 EBITDA 마진은 마카오 마진을 웃돌았고, 라스베이거스 이익은 팬데믹 이전 수준의 두 배였다. 경영진은 라스베이거스의 자본 지출을 가속화했다. 마카오에서는 시설 개선이 프리미엄 일반 고객의 게임 참여를 끌어들이며 윈 팰리스의 엔클레이브 확장 계획을 뒷받침했다. 윈 리조트 주가는 주가수익비율, 약 9~10배의 기업가치 대비 EBITDA, 주가순자산비율 등 주요 가치평가 지표에서 5년 평균에 근접한 수준에서 거래됐으며, 게임 산업 전반보다는 소폭 높은 수준을 유지했다. 다음 실적 발표가 2월에야 예정돼 있고 내재변동성도 여전히 높은 가운데, 이 기고자는 옵션 가격이 비싸다며 휠 전략을 선호한다고 밝혔다. 이 전략은 현금 담보 풋옵션을 매도하고 주식을 배정받으면 커버드콜을 매도하는 방식이다.