연준 이코노미스트들, 유가가 근원물가에 미치는 영향 커졌다

연방준비제도 경제학자들이 미국, 캐나다, 유로 지역, 일본, 영국의 2000년부터 2026년 2분기까지의 데이터를 분석한 결과, 2021년 이후 상대 유가 상승률이 10%포인트 높아지면 근원 인플레이션이 약 0.14%포인트 높아진 것으로 나타났다. 팬데믹 이전에는 약 0.01%포인트였다. 근원 인플레이션의 지속성도 약 0.35에서 0.65로 높아졌다. 유가가 10% 오른 상태로 지속되면 3년 후 근원 물가 수준의 상승폭이 팬데믹 이전 패턴에 따른 상승폭의 약 7배에 달할 수 있다. 연구진은 8월 초 브렌트유 선물 곡선을 이용해 5개 경제권의 평균 근원 인플레이션이 2027년 중반쯤 2.8%에 근접할 수 있다고 추정했다. 이는 팬데믹 이전 경로보다 약 0.6%포인트 높은 수준이다. 연구진은 이 수치가 상한 추정치이며 기본 전망은 아니라고 설명하고, 자신들의 견해라고 밝혔다. 미국 소비자물가는 9월 전년 대비 3.7% 상승했으며 휘발유 가격은 34.2% 올랐다. 브렌트유는 10월 말까지 연초 대비 89% 상승한 뒤 지난주 16% 하락했으며 11월 9일에도 떨어졌다. 연준은 9월 금리를 인상하고 10월에는 3.75%~4%로 동결했다. 크리스토퍼 월러는 11월 10일 12월에 금리를 25베이시스포인트 인상하는 쪽으로 기울어 있다며, 10월 월간 인플레이션 수치가 높으면 50베이시스포인트 인상도 고려해야 한다고 말했다. 연구진은 팬데믹 이후 데이터가 제한적이어서 지속적인 변화와 일회성 사건을 구분하기 어렵다고 경고했다. 2차 파급 효과는 아직 나타나지 않았지만 위험은 커지고 있다고 밝혔다.