도어대시, 인스타카트 품나? 인수 제안 계획 속 6% 상승

도어대시는 인스타카트, 즉 메이플베어 인수를 위해 65달러와 신규 발행 DASH 주식을 포함한 제안을 내놓을 것이라고 밝혔다. 대금의 최소 75%는 현금으로 지급하는 조건이다. 기사에 따르면 거래 종결까지 1년 이상 걸릴 수 있다. DASH는 당일 6% 상승했으며, 10월 26일 종가 대비로는 12.8% 올랐다고 기사는 전했다. 도어대시의 3분기 잉여현금흐름은 매출의 19.6%였으며, 매출은 전년 동기 대비 34% 증가했다. 최근 12개월 잉여현금흐름은 17.4% 늘었다. 필자는 4분기 잉여현금흐름 마진을 15%로 가정하면 도어대시의 2026년 잉여현금흐름이 30억 달러에 이를 수 있다고 전망했다. 애널리스트들의 매출 전망치와 17.5%의 마진을 적용해 2027년 잉여현금흐름은 38억 달러로 추정했다. 필자는 25배의 배수를 적용해 DASH의 가치를 950억 달러로 평가하고 내년 목표주가를 218.85달러로 제시했다. 다만 이 가치 평가에는 합병 비용이 포함되지 않았다고 밝혔다.