마이클 버리, 증시 2000년 닮았지만 '아직 2000년은 아니다'

마이클 버리는 1985년 이후 자신이 분석한 주요 고점 가운데 현재 시장이 2000년 3월과 가장 유사하다고 밝혔다. S&P 500 지수가 10월 6일 사상 최고치를 기록했을 때 구성 종목의 55%는 각 종목의 10년 고점보다 20% 넘게 낮은 가격에 거래됐다. 이 비율이 더 높았던 시기는 2000년 3월뿐이며, 다른 고점에서 일반적으로 나타난 20%~31% 범위를 웃돌았다. 당일 신고가를 기록한 S&P 500 종목은 15개에 불과해 시장 상승세의 확산 폭도 좁았다. 매그니피센트 세븐은 지수 시가총액의 약 3분의 1을 차지한다. 버리의 기본 시나리오는 시장 주도주가 후퇴하고 낙폭이 컸던 종목들이 회복하는 가운데 시장이 점진적으로 하락하는 것으로, 급락이 동반될 가능성도 있다. 그는 현재 양상이 2000년 이후 어느 시기보다 2000년과 닮았지만 아직 2000년과 같은 상황은 아니라고 말했다. 그는 기술 붐에서 엔비디아의 역할을 닷컴 고점 이전 시스코의 역할에 비유했다. 다만 오늘날의 선도 기업들은 더 폭넓은 유료 고객 기반을 확보하고 있으며, 자신이 사용하는 고점 대비 하락 지표는 2000년 수준의 약 절반이라고 지적했다. 버리는 9월 말 게시물에서 마이크론, 네비우스, 반도체 ETF에 대한 매도 포지션과 함께 QXO, 빌드어베어 워크숍, 스프라우츠 파머스 마켓, 버켄스탁, 메르카도리브레에 대한 매수 포지션을 공개했다. 그는 낙폭이 컸던 종목들의 밸류에이션이 2000년 당시 유사 종목들보다 높다고 경고했다. 미국 10년물 국채 금리는 9월 말 5%에 도달해 2007년 이후 볼 수 없었던 수준을 기록했다. 이에 따라 듀레이션이 짧은 채권과 현금성 자산의 상대적 매력이 높아진 반면, 장기 채권 가격은 금리 상승에 따라 더 큰 압력을 받고 있다.