AI 간판만으론 부족하다, JP모건이 짚은 대출 조건

JP모건은 대출기관들이 기업에 투자 자금 조달 능력과 원리금 상환 능력, 궁극적인 현금흐름 창출 능력을 입증하도록 점점 더 요구하면서, AI라는 이름만으로는 더 이상 자금 조달이 보장되지 않는다고 밝혔다. 모건스탠리 자료에 따르면 오라클, 스페이스X, 알파벳, 아마존, 메타, 브로드컴, 엔비디아의 채권과 연계된 신용부도스와프(CDS)의 주간 거래액은 9월 평균 90억 달러를 넘어섰다. 7월에는 20억 달러 미만이었다. JP모건의 저스틴 비먼 전략가는 부채 의존도가 높은 익명의 AI 인프라 기업이 수백억 달러의 부채와 기타 지급 의무를 쌓았다고 밝혔다. 이 기업의 5년 만기 CDS 스프레드는 1,100베이시스포인트로 상승했으며, 이는 향후 5년간 채무불이행 확률이 50%에 근접하거나 이를 웃돈다는 의미다. 1년 전에는 30% 미만이었다. 현금흐름이 탄탄한 대형 AI 기업의 5년 만기 신용보호 비용은 50~120베이시스포인트였으며, 일부 기존 인프라 차입기업은 300베이시스포인트에 근접했다. 비먼 전략가는 높은 지출과 제한적인 현금흐름 속에서 부채시장을 통한 자금 조달에 의존하는 기업에 우려가 집중돼 있다고 말했다. 비먼 전략가는 CDS 수준을 기업 파산까지의 초읽기가 아닌 경고 신호로 규정했다. 주요 AI 선도기업의 신용보호 비용은 재무적 곤경에 대한 전망보다는 포트폴리오 보험에 더 가까워 보인다고 설명했다. 나스닥은 10월 6일 이후 6.7% 하락했으며, 엔비디아와 오라클의 하락률은 지수보다 컸다. 기사는 AI 시장의 불안정성이 비트코인 같은 위험자산에도 영향을 미칠 수 있다고 전했다.