브로드컴 실적 앞둔 강세 베팅, 이례적 콜옵션 거래의 규모

브로드컴(AVGO) 주가는 10월 23일 6개월 만의 최저치를 기록한 뒤 장중 2.5% 넘게 상승했으며, 제시된 주가는 329.92달러였다. 여전히 4월 22일 고점보다는 21.9% 낮은 수준이었다. 만기가 2026년 10월 26일이고 행사가가 355달러인 콜옵션은 7,200계약 넘게 거래돼 기존 미결제약정의 약 22배에 달했다. 기사는 이를 12월 10일 실적 발표를 앞둔 강세 포지셔닝으로 설명했다. 프리미엄 6달러를 반영한 콜옵션의 손익분기점은 361달러로, 제시된 주가보다 약 9.4% 높다. 필자는 잉여현금흐름(FCF) 마진을 44%로 가정하고, 10월 31일 종료되는 2027회계연도의 매출이 64% 증가할 것이라는 애널리스트 전망을 바탕으로 AVGO의 가치를 현재 주가보다 약 60% 높은 530.45달러로 추정했다. 최근 분기의 FCF 마진은 46%를 웃돌았다. 필자의 상승 시나리오는 4분기 FCF 마진이 최소 44%에 도달하고 애널리스트들이 2027회계연도 매출 전망을 유지한다는 조건에 달려 있다.